加拿大时时彩

海外宏观周报(第14期)

返回上层

【字体: 2019-05-14作者:王遥 访问量:164

本周重点关注:

1. 中美贸易谈判继续,但仍未能阻止美国将2000亿中国输美商品关税由10%提高至25%,并启动对剩下3250亿中国输美商品加征关税的程序,市场避险情绪上升,预计本周将维持波动

加拿大时时彩2. 美国经济数据预览:4月份零售销售和工业生产数据将为美国二季度经济表现提供重要信息

加拿大时时彩3. 美国市场:资金流出美股,避险情绪上升支撑债市,美元指数维持在97以上

4. 新兴市场:中美贸易摩擦重燃,导致新兴市场股债汇持续波动

正文

01

一周宏观及市场展望:美国再掀关税战导致全球避险情绪上升,关注美国零售和工业生产数据


中美贸易谈判继续但未能阻止美国加征关税,贸易摩擦升温导致市场避险情绪回升

上周五,美国上调2000亿中国输美商品关税至25%,同时宣布本周将对剩下的3250亿未加征关税的商品开启征税进程,中美贸易摩擦再次升级。即便摩擦升级,但中美双方仍保持积极态度、继续谈判。预计中美两国元首将在6月底的G20大阪峰会时进行会面,寻求最终达成贸易协议。


在我们看来,美国此次变脸的主要原因是中美贸易谈判在关键问题(比如产业政策调整、在技术转移和知识产权保护问题上实施具体的执行措施等)上想要给中方施压,从而在协议中做出更多让步。我们此前一直强调中美谈判虽然整体乐观,但是风险尚存:中方在关键问题上并未作出明显让步;另外,双方在取消现有关税上也存在分歧,中方认为协议签订就应该取消目前加征的所有关税,而美国目前仍坚持要看到中方开始履行协议,才会取消关税。


关税的加征将对中国经济带来下行压力,并对全球金融市场带来波动:根据我们的测算,目前对2500亿美元的商品征25%的关税将对中国GDP增速造成0.5%左右的拖累,而如果对全部中国输美商品加征25%的关税,则会导致GDP增速下滑0.7%-1%左右。关税战对中国经济的负面影响短期不可避免,但中长期仍然可控。同时,中国的反制措施也对美国的农业出口产生了明显的影响,并增加了消费者的负担,而若美国对剩下的3250亿美元商品征税还会影响美国在华投资企业的盈利。


关税战的重燃导致市场的避险情绪上升:上周全球市场普遍收跌,A股和港股跌幅领先达到5%,美元维持高位,人民币下跌;预计本周市场将维持震荡。


美国4月份工业生产和零售销售:将为美国二季度经济表现提供重要信息

美国本周三将公布4月份工业生产和零售销售的数据:作为二季度第一个月的第一批反应实际经济情况的数据,工业生产和零售销售数据将反应美国经济进入二季度的实际表现加拿大时时彩。目前市场预计零售销售将环增长0.2%,而扣除食品、能源品和建筑材料等波动较大商品后的核心零售销售预计环比增长0.3%。而市场预计工业生产将与上月持平,环比零增长。


若美国经济二季度持续强劲,则将有助于美元上涨;同时我们认为也有可能会使得美国在贸易战中态度更加强硬。而反之,如果美国经济表现不及预期则将打压美元和美国政府在贸易谈判中的强硬态度。


02

一周重要数据回顾


加拿大时时彩美国4月份CPI通胀同比增长2.0%,不及预期

美国4月份CPI通胀同比增长2.0%,不及预期。但至少比上月回升了0.1%;核心通胀4月份增长2.1%,也高于前值0.1%。


加拿大时时彩具体来看,食品价格下跌0.1%,而能源价格明显上涨,特别是汽油价格环比上升5.7%。而衣着服装价格继续下滑,继3月份下降1.9%后,4月份衣着服装价格继续环比下滑0.8%,同比下降3.0%,航空票价同比下滑1.8%。月初,美联储主席Powell在货币政策会议中表示美国通胀疲弱只是暂时现象,其中服装价格和航空公司票据预计均将反弹,从而将有助于核心PCE通胀由目前的1.6%回升至2%附近。但从4月份通胀数据上看,无论是航空票价还是服装价格,都并没有回升的迹象。


加拿大时时彩此外,CPI中占比较大的住房和医疗价格,本月均环比上涨0.3%,但同比数据显示医疗价格仍然略显疲弱,住房价格同比增长2.9%,而医疗保健价格同比仅为1.9%。其中租金增长继续领先,环比上涨0.4%,同比上涨3.8%。医疗保健方面,4月份医生服务费环比增长0.2%,但同比仅为0.3%。医院服务价格环比则下降0.5%,同比增长1.2%。


结论:4月份美国CPI通胀数据并未显示通胀水平有任何明显的改善,而美联储关注的核心PCE通胀未来或将继续偏弱。


猪价高企,中国4月份CPI同比增长2.5%,高于预期

加拿大时时彩中国4月份CPI环比上涨0.1%,同比上涨2.5%,创下6个月新高。


加拿大时时彩受到非洲猪瘟的影响,预计今年生猪供应量将减少1.3亿头,从而将导致猪肉价格大幅上升,市场预计今年猪肉价格涨幅将在30%以上。而由于猪肉在CPI价格指数中占比较大,因此预计今年CPI价格指数将保持增势。


加拿大时时彩结论:我们认为目前来看,通胀的上升与经济下行压力相比算不上真正的风险。中国政府和央行将继续保持宽松的财政和货币政策来支撑中国经济的增长。美中贸易摩擦的再次升温及其导致的股市的大幅波动加上人民币的走弱甚至可能使得政府和央行采取进一步的宽松措施,以增强信心,稳定经济增长。 


03

全球市场一周表现



海外宏观周报(第14期)


04

美国:资金流出美股,避险情绪上升支撑债市


美股一周总结

过去一周,受到中美贸易摩擦升级的影响,全球避险情绪明显上升,导致大部分股市下跌,美股也不例外。标普500指数跌2.2%,其中跌幅较大的行业包括工业(-3.6%)、信息技术(-2.8%)、医疗保健(-2.8%)以及可选消费(-2.5%)。而据EPFR的数据显示,资金由流入转为流出美股及其他主要股票市场。


即便上周美股下跌,但年初至今美股仍然上涨16%,而年初至今的涨幅主要来自于宽松的货币政策和市场情绪回暖而导致的美股估值的扩张。但美联储5月份货币政策会议中的偏鹰派的声明预示着此前支撑美股上涨的宽松预期恐怕基本见顶。


因此,未来美股的动能将更多地取决于盈利。而从企业盈利方面来看,标普500指数一季度EPS同比增长2.4%,比去年四季度的12%大幅放缓,但目前仍有75%的公司业绩超预期。美股盈利自去年年底以来就一直下调,但是美国经济数据显示除了通胀略显疲弱外,美国经济基本面仍然稳定,一季度GDP环比折年增速仍然高达3.2%,此前市场普遍担忧的增速回落并没有出现,因此如果未来美股盈利上调,则将有利于支撑股市表现。


然而中美贸易摩擦再掀波澜将导致市场避险情绪的上升,而中方也宣布会反击,使得美股面临下行压力,若中美贸易摩擦持续甚至进一步升级,那么对市场情绪的打击将难以避免,估值恐将收缩。



海外宏观周报(第14期)


海外宏观周报(第14期)



美债一周总结

由于市场避险情绪的上升,10 年期美债收益率由之前的2.53%降至2.47%。而10年-2年期限利差保持在0.2%,同时1年期以下美债利率与中长端(2年和5年)利率仍然倒挂,显示市场与美联储在货币政策方面仍然存在预期差。


今年以来,随着美联储政策转松,以及投资者对全球经济增长担忧加剧,美国公司债明显受到青睐。经济下行加货币宽松最大的受益者就是债券。但是随着上周中美贸易摩擦再掀波澜,市场避险情绪上升,资金明显由风险资产流向避险资产,信用利差有所走阔,同时无论投资级债券还是高收益债的总回报指数均下滑,利率债表现相对较好;然而未来一周,我们认为在货币政策宽松和市场避险情绪上升的情况下,资金预计将持续流入美国债市加拿大时时彩。EPFR的数据显示,资金持续由全球股市流入全球债市。     


未来需要注意美国政府的债务问题:目前的债务上限已经重新生效,美国财政部采取非常规措施使其能维持至9月底,然而上周拟定的2万亿基建计划将使得美国政府支出增加,且计划未提及钱从哪来,由此导致市场担忧,美国政府的债务问题有可能使得美国主权债评级下调,从而对市场产生一定的冲击。



海外宏观周报(第14期)


海外宏观周报(第14期)


05

新兴市场一周总结:贸易摩擦打击新兴市场股债汇


股市

加拿大时时彩上周MSCI新兴市场指数下跌4.5%,下跌幅度超过发达市场。主要受到中美贸易摩擦的影响,新兴市场波动明显。


加拿大时时彩分市场看,除了阿根廷股市上升之外,其余主要市场悉数下跌。往前看,近期内新兴市场仍然将受到贸易摩擦所带来的情绪影响,下行压力较大;此外,新兴市场盈利预期下调,目前隐含的2019年盈利增长已经转负。


往前看,中美贸易摩擦若持续甚至进一步升级,则有可能对新兴市场的增长前景和盈利预期带来更加显著的下行风险,从而导致股债汇的明显波动。



海外宏观周报(第14期)


债市

加拿大时时彩上周新兴市场债券下跌0.1%。今年以来,受到全球货币政策转松使得利率维持在低位以及对全球增长担忧的影响,全球资金总体上流入债券。


加拿大时时彩但是受到中美贸易摩擦的影响,上周市场主要受到避险情绪的干扰,资金流出新兴市场股市债市和发达市场股市,流入发达市场债市,从而导致新兴市场债市收跌。


从大类资产上轮动上看,新兴市场无论股债在市场避险情绪的主导下均会出现下跌。因此我们预计未来一周新兴市场债市仍不乐观。



海外宏观周报(第14期)



06

重要汇率一周总结


美元

加拿大时时彩美元指数上周小幅回落,由97.5附近降至97.3附近。


导致美元下行的主要原因是市场对于通胀的担忧:虽然美联储主席强调通胀疲弱是暂时显现,但上周五美国4月份CPI通胀数据显示通胀并没有回升的迹象,引发市场对消费疲弱以及经济走势的担忧。同时通胀的疲弱也再次引发市场对于美联储降息的预期,导致美元走弱。


往前看,我们认为特朗普再一次威胁加征关税的行为将成为美元近期上涨最大动力。对于贸易的担忧将使市场避险情绪上升、资金流出新兴市场流回美国,从而使得美元上涨。


海外宏观周报(第14期)


欧元

欧元年初至今维持弱势加拿大时时彩,主要是受到经济超预期疲软和英国无协议脱欧风险持续扰动的影响,同时欧洲央行的宽松政策也会进一步对欧元形成压力。


但近期欧元区经济数据边际转好,一季度GDP环比增长0.4%,同时英国脱欧也得以延期至10月底,而美国经济数据也不及之前强劲,因此美欧经济增长差有所收窄,欧元小幅反弹。


加拿大时时彩往前看,欧元向下的压力仍然来自英国脱欧相关的不确定性和经济下行压力。但另一方面,随着美-欧货币政策差和经济增速差的收敛,欧元下行空间相对有限。


海外宏观周报(第14期)


人民币

受到贸易摩擦升级的影响,资金大幅流出中国市场,美元兑人民币汇率由此前的6.73左右大幅贬值至6.82附近,贬值幅度接近2%。


在我们看来,人民币走弱主要原因并不来自基本面,而是市场情绪加拿大时时彩。近期公布的几项经济数据也显示美国与其他经济体之间的增长差并未明显扩大:1)美国经济数据给出混合的信号,ISM制造业PMI不及预期、就业数据向好但工资疲弱,CPI通胀数据则证实美国通胀疲弱;2)中国制造业PMI虽然有所下滑但仍在扩张区间,经济增长失速担忧下降;3)欧元区一季度GDP增速超预期。


但是随着中美贸易谈判仍未获明显进展,中美双方又开始互加关税,市场情绪受到影响,尤其担心中国经济将面临下行压力,从而迫使央行出台进一步宽松的货币政策,使得人民币汇率走弱。


往前看,人民币汇率近期面临的最大风险仍然来自中美贸易谈判,如果关税战持续升级,则人民币汇率恐怕将维持疲弱。


海外宏观周报(第14期)


end

(具体投资咨询请关注微信公众号“诺亚研究工作坊”ID:Noah_Research 或微信扫一扫下方图中二维码关注后留言,谢谢。)

海外宏观周报(第14期)


免责申明

加拿大时时彩1、本网站信息均来源于市场公开资料,诺亚仅基于上述公开资料阐述诺亚观点,并不保证其准确性、完整性、实时性或正确性。本网站的信息和内容仅供参考,请谨慎使用。


加拿大时时彩2、本网站信息中署名"诺亚财富"、"诺亚财富研究部"的文章,以及图片和音视频资料,版权均属于诺亚财富。如需转载请与诺亚财富联系,并在授权的范围内注明来源和作者,保证作品的完整性。违反上述声明者,本网站将追究相关法律责任。


加拿大时时彩3、本网站转载其他媒体或机构的作品,并不意味赞同其观点或证实其内容的真实性。如其他媒体、网站或个人从本网下载使用,必须保留本网注明的"来源",并自负版权等法律责任。如本网转载涉及版权等问题,请作者在两周内来电或来函联系。


加拿大时时彩4、问题咨询及相关合作,请发邮件至:webmaster#noahwm.com,将“#”换做“@”。

幸运彩票 - 北京PK10计划-加拿大时时彩_Welcome 幸运彩票 幸运彩票最新版 幸运彩票_欢迎[立即注册]_cs868 幸运彩票__安全购彩 幸运彩票-加拿大时时彩 幸运彩票最新版 幸运彩票 幸运彩票 新宝彩票-加拿大时时彩